5月9日，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称“妙可蓝多”）发布投资者关系活动记录表，公司于2026年5月7日13:30-14:30及5月8日9:30-11:00，在上海市浦东新区金桥路1398号金台大厦10楼会议室接待了特定对象调研。投资者关系副总裁胡宗田、投资者关系高级经理周紫瑞、证券事务高级经理周阳帅参与接待，包括CICC中金、富国基金、Nomura等在内的14家机构参与了此次调研。

  在调研中，机构着重关注了公司业绩增长驱动因素、C端新品规划、B端国产替代趋势、行业竞争格局、出海战略及与蒙牛协同效应等问题，公司对此进行了详细回应。

  公司表示，去年四季度及今年一季度营业收入连续两个季度实现30%以上较快增长，C端奶酪表现显著超预期。这一增长主要得益于C端业务在低温、常温及电商板块的良好增长势头，核心品类经营企稳改善，成长型新品占比快速提升。

  对于春节季节性因素的影响，公司指出，春节对一季度销售存在一定季节性拉动，但并非唯一驱动因素。传统商超渠道经过调整已显现经营拐点，公司持续精耕渠道、提升单店运营质量与效率，同时积极布局零食量贩、会员店、内容电商及即时零售四大势能渠道，渠道结构持续优化。消费趋势方面，奶酪兼具健康与营养的产品特性推广普及，推动C端消费场景持续扩容，行业需求支撑坚实。公司对后续经营保持审慎乐观，预计业绩有望保持稳健发展。

  针对C端新品储备和推广节奏，公司透露，将围绕奶酪核心品类持续丰富产品矩阵，在奶酪棒、成人休闲奶酪、佐餐奶酪、高价值功能化产品等方向构建充足新品储备，并根据渠道特点和消费趋势分批次推向市场。新品开发更贴合消费升级需求，兼顾口味、场景与性价比，通过线上打新验证、线下规模化放量的方式稳步推进推广，以优化产品结构，增强C端业务的抗风险能力和长期增长动力。

  在B端奶酪国产替代趋势方面，公司认为，欧盟反补贴税、国际物流成本上升、国内供应链成熟度提升一同推动国产化替代进程明显加快。公司原制马苏里拉、马斯卡彭等核心产品已进入多家头部餐饮连锁客户，替代节奏持续加快，未来空间广阔。

  产能方面，公司在上海、天津、吉林、长春、和林等地拥有多家现代化生产基地，可稳定满足大规模订单需求。随着深加工生产线陆续投产，产能将进一步释放，支撑B端与C端业务迅速增加。资本开支将围绕奶酪、乳脂、乳清三大核心品类，聚焦主业、审慎投入，提升全产业链竞争力。

  对于行业竞争，公司表示，更多市场参与者加入有助于一同推动奶酪品类市场培育与消费普及，加速市场整体规模扩容，行业扩容红利大于竞争压力，公司作为行业龙头将充分受益。同时，适度竞争会倒逼企业提升创造新兴事物的能力与综合运营效率。公司在产品创新、供应链稳定性、渠道覆盖深度、品牌影响力、本土化研发创新等方面具备突出优势，相比进口产品新鲜度更高、市场响应更快、成本控制更优，中长期市场占有率有望持续提升。

  关于国内奶酪品类消费长期发展逻辑，公司指出，近几年行业加快速度进行发展既有居民健康化、零食营养化的消费趋势加持，更核心的是头部企业长期主动做品类教育，提升奶酪口味渗透率。公司持续通过科学化专业传播，扭转“吃奶酪易长胖”的认知误区，科普奶酪高蛋白、高钙、适配控卡减脂的营养特点；依托国家部委、央视、奶协等权威倡导传递膳食健康理念；线下参与汉堡节、面包节、咖啡节等潮流场景活动，强化消费心智；借助世界杯等顶级IP覆盖全年龄段消费群，从认知培育到场景拓展推动行业规模扩容。

  作为行业内较早布局出海的企业，公司前期以产品试水、参展拓客为主，逐步完成合规资质获取、认证及供应链基础搭建。2025年正式升级出海战略，2026年纳入公司“13434”奶酪生态三大增长引擎，确立产品出海、合作出海、并购出海三位一体的发展路径，重点聚焦东南亚、中东（沙特等）核心区域。目前海外业务已落地见效，以奶酪棒为核心产品，结合当地法规与口味做本地化适配，泰国市场依托正大等渠道实现良好增长。

  后续公司将依托国内充足产能、品牌优势及内蒙蒙牛全球化资源，持续深耕东南亚、突破中东市场，完善国际化合规体系、供应链配套与专业人才队伍建设，把握国内奶价低位、产业成熟的窗口期，稳步缩小与国际外资品牌的差距，推进优质奶酪产品全球化布局。

  在与内蒙蒙牛的协同方面，公司表示，依托蒙牛稳定的奶源保障体系与全球化集中采购能力，在原料供应保障与成本控制上获得显著协同支持，能够稳定获取优质且具价格上的优势的核心原料，同时与蒙牛深加工产能形成区域互补，巩固规模效应与成本优势。

  对于未来原奶价格可能回升的情况，公司采用国内奶源与国际原料双循环驱动策略，可灵活对比国内外原料成本进行最优采购。中长期来看，国内奶源长期竞争力突出，国内牧场单产持续提升有助于平滑成本波动。

  关于液态奶业务剥离进展，公司称将坚持平稳过渡、软着陆原则，通过现有设备改造转产稀奶油、马斯卡彭等奶酪相关原料、人员向奶酪业务有序转移等方式，盘活存量资产与渠道资源。随着“聚焦奶酪”战略推行，奶酪销售规模扩大，液态奶业务收入占比持续降低，2025年占比已降至6.51%，2026年第一季度单季占比进一步下降至5%以下。业务剥离节奏以不损害公司利益为前提，与监督管理的机构保持充分沟通，平稳有序推进。

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